一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300E绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人TF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高绝世武魂女主角有几个，绝绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人世武魂男主陈枫有几个女人的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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