5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(dwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语uō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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