近(jìn)日，2022年(nián)营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华虹(hóng)集团、中芯(xīn)国际等，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不过(guò)有意思的是(shì)，兴福(fú)电子第(dì)二大客户竟然是可口可乐，这也无意间(jiān)透露了一个冷知识——可口可乐生产过(guò)程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大股东(dōng)有可复(fù)活的对(duì)赌协议(yì)。且(qiě)其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即(jí)在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从(cóng)事湿电(diàn)子化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷(lín)酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产电(diàn)子级(jí)磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产(chǎn)生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中(zhōng)2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点值得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二大客(kè)户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当(dāng)年食品级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入(rù)多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子电子级(jí)磷(lín)酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显示(shì)面板行业客户外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工(gōng)品(pǐn)贸易商(shāng)等其(qí)他行业客户(hù)。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对(duì)磷(lín)酸产品的(de)品质(zhì)要求高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食品(pǐn)级要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年（下称(chēng)“报(bào)告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错更正及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者(zhě)表示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司(sī)发生的与(yǔ)经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务相关，但由于其性质、金额或发(fā)生频率(lǜ)，影响了(le)真实、公允地反映公司正常盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经常性(xìng)损益后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年(nián)业绩增长与主营(yíng)业(yè)务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超过申报(bào)稿列举的同行业(yè)可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证(zhèng)及批量供货，毛利率水平较高的集成(chéng)电路用湿电子化学品销售(shòu)收入占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公司根据(jù)部分产品原材料(liào)价(jià)格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销(xiāo)售价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下(xià)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来(lái)是否(fǒu)还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电子控股(gǔ)股东为(wèi)上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiā初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法n)接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集(jí)成(chéng)电路基金二期(qī)之间存在(zài)对(duì)赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随售(shòu)权存(cún)在(zài)可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较(jiào)少见，即“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过(guò)上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的(de)18个月(yuè)内没有上(shàng)会(huì)结(jié)果的企业比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业(yè)超(chāo)过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目(mù)显示，20家提(tí)交注册(cè)的企业中有2家受(shòu)理日期已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么(me)，兴福电子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福电子处(chù)于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到的(de)目(mù)标估值为(wèi)54亿(yì)元。值得(dé)一提的是(shì)，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴(xīng)福电子增资时，公司(sī)的(de)投后估值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联采购主要系向关(guān)联方采购黄磷(lín)、液体三氧化硫等(děng)原材料、电(diàn)力(lì)等能源(yuán)以及建(jiàn)筑工程服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程(chéng)服务(wù)采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比(bǐ)重(zhòng)分(fēn)别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司(sī)普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购金额占同(tóng)类产(chǎn)品(pǐn)采购总额(é)的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示(shì)，在主营(yíng)业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发集团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其(qí)控制的其他公(gōng)司(sī)主营业(yè)务及应用(yòng)领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在(zài)申(shēn)报稿中对(duì)2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度的(de)业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中表示(shì)，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变化影(yǐng)响，自2022年下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等(děng)周(zhōu)期性(xìng)产品市场价格持续下跌，在今(jīn)年一季度跌(diē)幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成(chéng)本线(xiàn)。在价格(gé)下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销(xiāo)量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团(tuán)也在(zài)公告中谈及湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等(děng)成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿(shī)电子化学(xué)品2023年第一季度平均(jūn)售(shòu)价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度(dù)统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电(diàn)子(zi)化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的(de)业(yè)绩具(jù)体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源：兴发集团(tuán)公(gōng)告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾(céng)受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管(guǎn)理执法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房屋，总违(wéi)法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴(xīng)发集团(tuán)的副(fù)总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的(de)决定，原因(yīn)是赵(zhào)勇交(jiāo)易(yì)兴发(fā)集团可转债构成(chéng)短线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法