昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。Kwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗BW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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