财联(lián)社5月6日讯（编辑 若宇）黄(huáng)金(jīn)现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元(yuán)/盎(àng)司一线，创历史新高(gāo)。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去年10月低点(diǎn)以来股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多(duō)投(tóu)资者(zhě)的目光。国泰君(jūn)安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月(yuè)同期高基数(shù)下黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步(bù)进入Q2同(tóng)期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的(de)逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上(shàng)行预期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存(cún)货(huò)增值提振毛(máo)利率，C端(duān)消费者黄金投(tóu)资保值需求(qiú)及(jí)加盟商(shāng)补货(huò)需求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆(qìng)需求显著回补，同(tóng)店开(kāi)店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地区表现尤其值得期待；其三，古法(fǎ)金中流砥柱，金(jīn)镶钻打开(kāi)利润弹性。

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　　关于黄金(jīn)珠宝板块行(xíng)情的可(kě)持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日(rì)研报中分(fēn)析，从国际金价来看，全球(qiú)地缘政治的(de)不(bù)确定性、美国(guó)经济衰退(tuì)的不确定性等(děng)因素(sù)均有望对金(jīn)价形(xíng)成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年(nián)三四季度婚庆(qìng)旺季将持(chí)续释(shì)放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望凭(píng)借精准的产品定位(wèi)，创新性的(de)产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩(kuò)张策略下，持续提(tí)升市场占有率，平稳(wěn)兑(duì)现业绩增(zēng)长。当前(qián)黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投资吸(xī)引(yǐn)力。

　　中国银河证(zhèng)券(quàn)研究(jiū)院甄(zhēn)唯萱在研报(bào)中指出，预期国内金银珠宝市场(chǎng)规(guī)模未来将(jiāng)稳(wěn)步(bù)上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5％，奢(shē)侈金银珠宝的市(shì)场规模(mó)增长(zhǎng)速度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院预(yù)测，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业中黄(huáng)金市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年间的(de)复合增长率为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年也(yě)将保(bǎo)持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来看，主要包括上游黄(huáng)金、钻石等原材料供第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发应，中(zhōng)游(yóu)的制造设计及下(xià)游的终端(duān)零售环(huán)节，其(qí)中下游环(huán)节的附加值较高，盈利(lì)能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出，下游(yóu)零售环节同样拥有较高的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，黄(huáng)金(jīn)品类零售(shòu)毛利率10％-20％不(bù)等，钻石(shí)镶嵌(qiàn)类可达(dá)到60％左右(yòu)的高(gāo)毛利率(lǜ)水平，产业链附(fù)加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以(yǐ)提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局(jú)的角度来(lái)看，截至(zhì)2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占率前十的集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰(fēng)集(jí)团、路(lù)易·威登集(jí)团外其余8个(gè)均为国(guó)产品牌集团。中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份(fèn)在2022年的市占率(lǜ)分别达(dá)到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不(bù)断提(tí)升(shēng)，于2021年超过了30％。

　　据财联社不完全统计(jì)，相关上市公司(sī)包括萃华珠宝、曼卡龙、菜百股份、潮(cháo)宏(hóng)基、老凤(fèng)祥和(hé)周大生等，具体(tǐ)情况如下：

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