财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日(rì)迎(yíng)来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上(shàng)一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代化中促进金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市场较(jiào)长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大(dà)金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息(xī)收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政(zhèng)策(cè)背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本面预(yù)期(qī)极(jí)度悲观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污红和高股息是银行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符(fú)合价值投资和长期(qī)投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高(gāo)股息策(cè)略的(de)理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行板块(kuài)在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的(de)压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还(hái)有大量(liàng)的(de)商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的(de)修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到改善，从而(ér)提(tí)高银行的利润增速(sù)，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着(zhe)证券(quàn)、银行等(děng)大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景下去(qù)看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做出(chū)市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有别的方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前(qián)的(de)金(jīn)融股走强来看，市场表现并不(bù)存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表现也不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较(jiào)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易(yì)结构容易(yì)被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污