昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率单亲家庭是什么意思逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)单亲家庭是什么意思乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià单亲家庭是什么意思)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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