近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本(běn)端北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生(s北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么hēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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