随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò学生党如何自W，如何自我安抚)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方学生党如何自W，如何自我安抚式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配学生党如何自W，如何自我安抚置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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