编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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