周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪冀g是河北哪里的车牌深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)冀g是河北哪里的车牌color: #ff0000; line-height: 24px;'>冀g是河北哪里的车牌趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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