随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(p日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗íng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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