金(jīn)融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场早(zǎo)盘收盘，商品期货跌(diē)多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪(hù)镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯(chún)碱、菜(cài)粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱(jiǎn)向(xiàng)下看胆量 向上无(wú)驱(qū)动 玻璃行(xíng)情波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合适做多(duō)但是驱动有限(xiàn)的(de)阶段(duàn)。前期我们做(zuò)空纯碱的原(yuán)因在于4月偏宽松的预期下(xià)，存在累库(kù)和订(dìng)单下(xià)滑导致的现(xiàn)货(huò)价(jià)格下降，近几周现(xiàn)货也基本(běn)兑(duì)现，期货重心下移(yí)。从09可能的向上驱(qū)动来看，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延迟这三(sān)点可能会构(gòu)成反弹的(de)驱动。而(ér)目前来看，投(tóu)产的变数预计(jì)不大；中游库存(cún)偏低(dī)，但是现货反馈(kuì)并不存在缺(quē)货迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因此(cǐ)09反(fǎn)弹(dàn)的(de)驱(qū)动依旧是等待检修的兑现造(zào)成现(xiàn)货(huò)的趋(qū)紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是(shì)驱动依(yī)旧(jiù)是等待检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方(fāng)式入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来看，玻璃的表(biǎo)现环(huán)比和同比上都(dōu)是相当出(chū)类(lèi)拔(bá)萃，日均水平持平去年8月份和2021年(nián)旺季的水平(píng)，而这一(yī)点和下(xià)游反馈和实(shí)际地产的表一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(biǎo)现并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。同时(shí)，我(wǒ)们观察到下游原片库存基本补至(zhì)2022年年初水平；进入(rù)五月，我(wǒ)们还是得考虑梅雨季的因素，往年(nián)下(xià)游(yóu)存在压缩原片库存的可能(néng)性。但(dàn)是从(cóng)近期的现(xiàn)货反馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维持在较高水平，因此近月确(què)实(shí)难以出现回撤(chè)，总体还是正(zhèng)套思(sī)路。

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