本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业(yè)发展规划及(jí)“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式(shì)筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科(kē)、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服(fú)务网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专科(kē)医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的(de)那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂(tú)布技术(shù)产业(yè)化整体解(jiě)决(jué)方案能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机(jī)的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序，是锂电池生产前(qián)段工(gōng)序的(de)核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂(tú)覆(fù)在(zài)铝铜箔(bó)上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池(chí)电极(jí)涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和传输(shū)应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的(de)代工(gōng)服务(wù)的(de)制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供(gōng)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间一站(zhàn)式(shì)代工解(jiě)决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和(hé)传输(shū)等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品公司提供(gōng)完整(zhěng)生产制造(zào)平(píng)台，支持客户研发(fā)以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧(jiù)研(yán)发投入(rù)初期非(fēi)常高(gāo)，因此利润大幅(fú)亏损，好不(bù)容(róng)易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然是(shì)要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成(chéng)有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料(liào)及(jí)其(qí)滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不(bù)到，下游服装行业景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦(jiāo)于汽(qì中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)车行业营销与后市场服(fú)务领域，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及(jí)服务。2010年(nián)被用友网络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车(chē)厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务领域的数智化解(jiě)决方案(àn)、云(yún)服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技术(shù)含(hán)量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主要从事(shì)电力(lì)工程(chéng)技术服务及地(dì)理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建设(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间shè)等服务(wù)。

　　电网和(hé)地(dì)理信(xìn)息设计咨询(xún)公(gōng)司，主要是电力工程技术服(fú)务收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区(qū)的国家(jiā)电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智能(néng)手机、物联网等(děng)领域提供(gōng)射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组的研发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片设计(jì)能力和(hé)集(jí)成化模组(zǔ)研发能力，技(jì)术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的通(tōng)信频(pín)段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无(wú)线通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量(liàng)研发(fā)投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很(hěn)可(kě)能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空(kōng)预警雷达(dá)研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国(guó)家(jiā)级(jí)高新(xīn)技术和专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企业(yè)。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达及配套(tào)装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且关(guān)联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于(yú)这种客(kè)户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网(wǎng)数字化(huà)虚(xū)拟商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务(wù)，为物(wù)联网相关场景(jǐng)提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合解决方(fāng)案及(jí)云终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需求提供定(dìng)制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的(de)综合(hé)型中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，其主要(yào)盈利模(mó)式(shì)是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总(zǒng)收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流量中间(jiān)商(shāng)，互联网卖(mài)流量的(de)公司，主要(yào)是卖(mài)视频会员和其他通(tōng)用流(liú)量(liàng)，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司(sī)越(yuè)来越不(bù)依赖(lài)买量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶峰。

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