30年“不(bù)败(bài)”的可转债(zhài)信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债搜特转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历(lì)史(shǐ)上从未(wèi)有过如(rú)此低价可(kě)转债(zhài)，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债(zhài)接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也(yě)继续(xù)不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数(shù)和多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的传(ch菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞uán)媒娱乐领跌，大(dà)跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却(què)是逆势(shì)抄(chāo)底(dǐ)，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知(zhī)要退市，打破(pò)了30年来的可(kě)转债(zhài)没有出(chū)现正股和转债退市的(de)历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破(pò)历(lì)史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特(tè)转债还(hái)在(zài)交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经(jīng)暴跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市(shì)情形，以及可(kě)能(néng)面临(lín)的违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前(qián)市场还(hái)在关(guān)注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等(děng)金融(róng)股带动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘一度(dù)翻(fān)红后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近(jìn)日策(cè)略点(diǎn)评(píng)表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在(zài)方向(xiàng)上(shàng)不超预(yù)期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不(bù)匀再(zài)现，居(jū)民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后(hòu)明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因(yīn)C端(duān)新增存(cún)款转负；3）私人(rén)部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或(huò)拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报(bào)数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限(xiàn)。金融数据再次印证复(fù)苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市(shì)场(chǎng)回(huí)落空间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基(jī)数效(xiào)应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对(duì)强劲(jìn)的需(xū)求均支撑了(le)外需(xū)，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政策(cè)出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场(chǎng)基(jī)本已定价美(měi)联储本轮加(jiā)息(xī)已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区(qū)域银(yín)行(xíng)风险隐患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难更紧，外(wài)资(zī)对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的(de)流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因(yīn)，但(dàn)在(zài)内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护(hù)延(yán)续、外资(zī)流出压力不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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