今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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