金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油(yóu)气gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合(hé)此前(qián)发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业(yè)金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同(tóng)时国内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言(yán)企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因(yīn)素综(zōng)合(hé)影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏(hóng)观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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