衰退近在(zài)咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月(yuè)27日周四，美国商务(wù)部经济分析局(jú)公布数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度实际GDP年化季环比初(chū)值为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大幅放缓(huǎn)，为连续(xù)两个季度放缓，且远不及(jí)预期1.9％。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，疫情爆(bào)发之(zhī)前的(de)10年里，美国每(měi)年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增(zēng)长(zhǎng)的项目主要有消费(fèi)者支出、出口、联(lián)邦政(zhèng)府、州和(hé)地方政府(fǔ)支(zhī)出以及(jí)非住(zhù)宅(zhái)固(gù)定(dìng)投(tóu)资(zī)，拖累项主要包括进口、私人库存投资和住宅固定投资(zī)。经(jīng)济(jì)分析局表(biǎo)示(shì)，一季度GDP增速(sù)较去(qù)年第四季度(dù)放缓的主要原因是私(sī)人(rén)库存投资回落以(yǐ)及非住宅固定投资(zī)放缓。

　　具体来看，美国(guó)经济最大的(de)组成部分——占(zhàn)据GDP约68％的个人消费支出环比(bǐ)增速(sù)为3.7％，高(gāo)于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上看(kàn)，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高(gāo)于前(qián)一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投(tóu)资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续(xù)第四个季度拖累(lèi)GDP，另(lìng)外，住宅投资连(lián)续第八个季度(dù)拖(tuō)累GDP增长，但(dàn)程(chéng)度较小。最大的拖累项是(shì)私人库(kù)存的变(biàn)化(huà)，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫(yì)情以来的最(zuì)大(dà)纪(jì)录。

　　一季度，经济增(zēng)速大幅放(fàng)缓的同时，通(tōng)胀再次(cì)升温。美联储高度关注的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数(shù)，一季度年化季环(huán)比初(chū)为(wèi)3.7％，虽(suī)然略低(dī)于预期4.3％，但高(gāo)于(yú)前(qián)值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数环(huán)比上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和(hé)预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是(shì)核心PCE连续(xù)第五次“击(jī)败”市场(chǎng)预期。

　　突发！“扣(kòu)押(yā)一艘美国船(chuán)只”

　　当(dāng)地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表(biǎo)声(shēng)明称(chēng)，扣(kòu)押了一艘悬(xuán)挂(guà)马绍尔(ěr)群岛旗帜(zhì)的(de)美(měi)国(guó)船只。

　　声明表示，由于一(yī)艘不明船只与一艘伊朗(lǎng)船只在(zài)印(yìn)度洋北(běi)部发生事故，导致伊(yī)朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人(rén)受伤，不明船(chuán)只(zhǐ)的行为违反了国际(jì)法(fǎ)。在伊朗船只向(xiàng)海(hǎi)上监视和救援中心(xīn)发送请求后，伊朗海军立即开始拦截(jié)并识别该未知船只。在伊朗海军(jūn)驱逐舰的拦(lán)截行动中，不(bù)明船只的自动全(quán)球定(dìng)位发(fā)送系统被关闭并(bìng)频繁改(gǎi)变(biàn)航线(xiàn)。在伊朗司法(fǎ)当局的(de)许可下，海军(jūn)出动直升(shēng)机扣(kòu)押(yā)了该船(chuán)只，并(bìng)将其(qí)运至伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出，上述的不明船(chuán)只属于美国，挂(guà)着马绍(shào)尔群岛的旗帜航行(xíng)。

　　据法新(xīn)社(shè)消(xiāo)息称，美国海军表(biǎo)示(shì)，伊朗伊(yī)斯(sī)兰革命(mìng)卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求立即释放这艘油轮(lún)。报道称，美国海(hǎi)军驻巴林(lín)的第五舰队在一份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔(ěr)群岛旗帜的油轮，在阿曼湾(wān)过境国际水域(yù)时(shí)被伊朗伊(yī)斯(sī)兰革命卫(wèi辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)队海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒(mào)牌乌克(kè)兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视(shì)台新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯(sī)人通(tōng)了电话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连(lián)斯基，回答了从通胀(zhàng)前景到俄罗斯央行等主题的一系列问(wèn)题。

　　美联(lián)储的(de)一名发言人美东时间4月(yuè)27日周四(sì)确认，鲍威尔有过(guò)通话，称(chēng)此事发生在今年(nián)1月，否(fǒu)认存在泄密(mì)问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次谈(tán)话，对方谎(huǎng)报自(zì)己是乌克兰总(zǒng)统。这(zhè)是一次友好的(de)谈话(huà)，是我们在这(zhè)个(gè)充满挑(tiāo)战(zhàn)的时(shí)刻支持乌克兰人民的背(bèi)景下进行。没有谈到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似(shì)乎经(jīng)过编辑(jí)，无法确(què)认准(zhǔn)确(què)性。上述发言人(rén)还(hái)说，通话事件(jiàn)已报(bào)交有(yǒu)关执法(fǎ)部门(mén)，出于对他(tā)们工作的尊(zūn)重，美联(lián)储不会(huì)进一(yī)步置评。

　　媒体评(píng)论称，这番(fān)言论看似四平八稳、无伤大(dà)雅，但事实就是，骗子能通过恶作剧的(de)电话(huà)接触(chù)到(dào)鲍威(wēi)尔，这种事实可能会导致(zhì)美联储的(de)安全性遭到质(zhì)疑。对(duì)鲍威尔受骗(piàn)的担忧主要(yào)是基于(yú)美联储作(zuò)为主要央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威(wēi)尔等央行高官的言(yán)论通常受到投资(zī)者和商界人士(shì)的密切关(guān)注(zhù)，有时(shí)会引发股市波动(dòng)。而(ér)且，美联储官(guān)员同他人(rén)的私下会面(miàn)时(shí)常(cháng)引发争议，因为外界认为，联储官员的言论可能让在场的(de)人掌握先机。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍(bào)威尔上当(dāng)的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无(wú)名(míng)之辈(bèi)。有媒(méi)体指出，两人这些年不止一次(cì)成(chéng)功骗取国(guó)外政客和他们通话，而(ér)且通(tōng)常将将通(tōng)话(huà)视频公之(zhī)于众，就是为(wèi)了恶搞西方国家(jiā)的决(jué)策者。

　　据两人公布的视频，两人曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国(guó)前(qián)总理(lǐ)默(mò)克尔通话，默克尔当时觉得可疑(yí)，但(dàn)没有在(zài)对话中(zhōng)直接问他们(men)是不(bù)是冒牌(pái)货。今年早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，他们还曾假(jiǎ)冒(mào)泽连斯基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未变 关(guān)注宏观层面不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风险蔓(màn)延下，国(guó)内外油价出现大幅回落。4月26日(rì)晚间(jiān)，国(guó)际油价出现大跌，基(jī)本跌回(huí)OPEC减产前的(de)价格。周四，内盘SC原油主力(lì)合约大跌5.26％，截至(zhì)下(xià)午收盘报(bào)收526.1元(yuán)/桶；外盘油(yóu)价(jià)则出现(xiàn)小(xiǎo)幅上涨，布伦特原(yuán)油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交(jiāo)投在74.7美元/桶附近(jìn)，涨幅(fú)均不(bù)到(dào)1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日(rì)报记者采访(fǎng)时表示(shì)，昨天白天(tiān)，内盘SC原油基本(běn)跟(gēn)随(suí)昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或(huò)为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期(qī)货能源(yuán)化工研(yán)究中心负(fù)责人(rén)杨安表示，一(yī)方(fāng)面是由于近期油轮运费回(huí)落，运(yùn)输成本下降(jiàng)，让内外盘(pán)价差(chà)有所走弱(ruò)。另一方面是当前国(guó)内即(jí)将迎(yíng)来五一(yī)假期(qī)，而目前国际市场(chǎng)宏观(guān)风险具有很(hěn)大不确定性，恰(qià)逢油价大幅(fú)回调之际(jì)，市场避险情绪(xù)高涨，国(guó)内投(tóu)资者担(dān)忧情绪更为明显，也使得(dé)内盘(pán)原油跌(diē)幅超(chāo)过(guò)外盘。

　　从近期来看，杨(yáng)安告诉记者，美国(guó)银行业危(wēi)机风波(bō)再起，叠加美国(guó)债(zhài)务压力(lì)及经济衰退(tuì)风险可能削弱欧美能(néng)源需求(qiú)，风(fēng)险资产面临较(jiào)大压力，从(cóng)而推动(dòng)本周(zhōu)油(yóu)价油价下(xià)跌。而原油作为金(jīn)融属性最强的大宗商品，在此前3月份就曾因银(yín)行业危(wēi)机出(chū)现暴跌(diē)，此次(cì)美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)再次升温继续引发市(shì)场恐慌(huāng)，原油的(de)下跌带有(yǒu)明显的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能源化工(gōng)分析师杜冰沁也表示，近日宏观情绪导(dǎo)致(zhì)油(yóu)价再度承压(yā)。随着美联储加息会议的临近(jìn)，美国第一共和(hé)银行(xíng)的财报和股(gǔ)价表现或显示银行业危机(jī)仍未结束，叠加欧美经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现仍然欠佳，美国(guó)消(xiāo)费(fèi)者信心本月降至去年(nián)7月以来的最低水平，市(shì)场对于美(měi)联储加(jiā)息和(hé)海(hǎi)外经济衰退的担(dān)忧持续升温，

　　展望后市，近期主(zhǔ)导原油(yóu)市场走(zǒu)势的宏观(guān)风(fēng)险何时会消散？在杨安看来，目前来(lái)看，美国银行业危机风险在未来一(yī)段时(shí)间内仍将不(bù)时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议息会议将再迎来(lái)加(jiā)息(xī)窗口(kǒu)，对(duì)此投资者也高(gāo)度关注美联储利率政(zhèng)策的变化(huà)，宏观层面(miàn)的不确定性成为影响(xiǎng)整个金(jīn)融市(shì)场的主(zhǔ)要因素，这是投资者需要注意的(de)风险所在。

　　“进入5月，美联储即将(jiāng)公布加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的概率预测在80％以上，并且由于近期美联储官(guān)员表态偏鹰(yīng)，对(duì)于后续何时停止(zhǐ)加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行(xíng)将于(yú)5月4日举行货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，基于(yú)当前欧元区的高通(tōng)胀水(shuǐ)平，预计(jì)欧洲央行和英国央行也将维持(chí)加息政(zhèng)策(cè)，因此市场对于海外经济衰退带(dài)来需求下行(xíng)的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前(qián)来看原油市场基(jī)本面表现尚可，整体供需局势并未(wèi)大幅恶化。杜冰沁(qìn)分(fēn)析认为，即(jí)将到来的五一长假(jiǎ)和美国夏季出行旺季(jì)预计对于需求会有(yǒu)一定支撑，预计近期(qī)国际油价(jià)仍将面临(lín)宏观情绪和基(jī)本面(miàn)的博弈(yì)。

　　申万期货能(néng)化分析(xī)师董(dǒng)超也表(biǎo)示(shì)，后(hòu)市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲(zhōu)地(dì)区的油价带来极大影响；此外美国原油活跃钻井平台已经连续半(bàn)年(nián)维持低位，1230万桶(tǒng)/日的产量将越来越难(nán)以持(chí)续，后续的减产将很(hěn)快到来；此外在5月美联储加息(xī)后，宏观面的悲观情绪或将逐步(bù)消退，后期原油市(shì)场将转入对供应面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价上下区间将更为模糊(hú)，在美国(guó)储备政策难以改动的情况下，底部支撑力度变弱。但(dàn)从(cóng)供求关系(xì)上，OPEC+的(de)减产(chǎn)以及美(měi)国产量的(de)下滑将(jiāng)有(yǒu)助于油(yóu)价的(de)稳(wěn)定。”董超表示，预计5月油价整体(tǐ)即将维持区间振(zhèn)荡，振荡(dàng)幅度(dù)预计将更宽(kuān)，受(shòu)宏(hóng)观及基本面风险(xiǎn)波动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布(bù)的EIA报(bào)告(gào)显示原油超预(yù)期降(jiàng)库，且美国(guó)汽油需求较(jiào)上(shàng)期大幅增长，在(zài)OPEC+减(jiǎn)产的主动(dòng)预期管理下，预计(jì)今年(nián)年(nián)内剩(shèng)余时段供应紧张将是原油(yóu)市场主基调，当然全球经济面临衰退风(fēng)险及欧美市场需求(qiú)疲弱也会在一定程(chéng)度上抵消供应紧张给(gěi)市场带来的(de)担忧(yōu)。总体来看，当前油价(jià)处在宏(hóng)观利空(kōng)与供应紧张局(jú)面形成对峙的复(fù)杂局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情绪主导油价回落，中(zhōng)长期来看(kàn)油价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相(xiāng)关性(xìng)较强的高硫(liú)燃料(liào)油(yóu)、低硫(liú)燃料油、沥(lì)青等品(pǐn)种也(yě)出(chū)现较大跌幅。截至昨天下午收(shōu)盘，燃料油(yóu)、低硫燃料油和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者，近期(qī)高、低(dī)硫燃料油的下挫(cuò)主(zhǔ)要还是受(shòu)到(dào)油价影响，自身基本面表现尚(shàng)可，其中高硫(liú)燃料油供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相(xiāng)对(duì)偏弱。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料油市场(chǎng)整(zhěng)体供应(yīng)持续偏紧。供给端(duān)方面，随着(zhe)发电旺季(jì)的临近(jìn)，本月从中东进(jìn)口(kǒu)到新加坡的高硫燃(rán)料油降(jiàng)至历史(shǐ)低(dī)点，环(huán)比下降三分(fēn)之(zhī)二，但同(tóng)时本月俄罗斯高硫燃料(liào)油流入量有所(suǒ)上(shàng)升(shēng)，抵消(xiāo)了一部(bù)分中东出口(kǒu)的下滑；需求端方面，中(zhōng)东(dōng)南(nán)亚公用事(shì)业发电(diàn)需(xū)求的(de)增长(z辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么hǎng)以及稳定(dìng)的船燃加(jiā)注(zhù)活(huó)动(dòng)都将对亚洲高硫燃(rán)料油市场形成良好的支撑。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科(kē)威特炼厂计划外检修(xiū)导致部分船货延期，目(mù)前5月(yuè)的装(zhuāng)船已经延迟至6月，虽(suī)然检修的装(zhuāng)置正在逐渐重启，但由于开斋(zhāi)节(jié)整(zhěng)体(tǐ)进程较慢，预(yù)计(jì)原定本月底恢复的时间会有所推后，对于(yú)亚洲低硫燃料(liào)油(yóu)市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料(liào)油在基本面的支(zhī)撑下(xià)，预(yù)计后市走势或较原(yuán)油更(gèng)为抗跌，如(rú)若原油企稳反弹，燃料油整(zhěng)体回升空间或更显著。”杜(dù)冰沁说(shuō)。

　　杨安(ān)表示，短(duǎn)期内原油(yóu)系(xì)品种波动将(jiāng)主(zhǔ)要受到原油价格的影响，不过基本面差异还是会让各(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现有强弱之(zhī)分，具体(tǐ)来看，需求即将迎来(lái)旺季(jì)的高硫(liú)燃(rán)料油整(zhěng)体表现(xiàn)将(jiāng)强于低硫燃料油。

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