财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大径多大大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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