来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于(yú)预(yù)期。不过当(dāng)前(qián)经济(jì)恢复性好转，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但是面对高质(zhì)量发展要求，也(yě)没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先强调(diào)了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据看，确实好于去年四(sì)季度时的预(yù)期。但(dàn)随(suí)后会议也提到“经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所以，经济仍卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(réng)需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其(qí)是一季(jì)度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为政策(cè)短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持(chí)续回升向(xiàng)好的(de)关键所(suǒ)在(zài)。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的(de)发展要求，会议强调(diào)经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作会议(yì)精神(shén)一(yī)致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增长不(bù)会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期(qī)持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会(huì)议要(yào)求“把发挥政策效力和(hé)激发经营主体(tǐ)活力(lì)结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶(jiē)段更(gèng)多通过(guò)激发市(shì)场化的力量去推(tuī)动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所(suǒ)以会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响(xiǎ卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ng)各类所(suǒ)有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的(de)法(fǎ)律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要(yào)依法合规经营。要下(xià)决(jué)心从根本上解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的(de)内生修(xiū)复(fù)。

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　　扩(kuò)需求(qiú)：自(zì)发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政策(cè)要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次(cì)会议(yì)强(qiáng)调“形(xíng)成(chéng)扩(kuò)大(dà)需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的(de)相关表述是(shì)“加强各类政(zhèng)策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多渠道增加城(chéng)乡居(jū)民(mín)收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等(děng)服(fú)务(wù)消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是(shì)基建投(tóu)资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点。会(huì)议提到，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基本盘。要(yào)支持(chí)有条件的(de)自贸试验区(qū)和(hé)自(zì)由贸易(yì)港(gǎng)对接国(guó)际(jì)高标准经贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发(fā)展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现代(dài)化产业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展到一定(dìng)程度，监管(guǎn)措(cuò)施(shī)也必然会跟上。此外，在互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平(píng)台(tái)企(qǐ)业探索创新。

　　5卯怎么读，卯足劲是什么意思解释>

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性(xìng)债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要(yào)化解(jiě)。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然(rán)是存(cún)在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

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