一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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