在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(ch银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄uàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄lor: #ff0000; line-height: 24px;'>银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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