在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(c说唱歌手bp，说唱b7是什么意思hú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ET说唱歌手bp，说唱b7是什么意思F、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(lì)最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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