财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(né2024年房价会继续下跌吗ng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上2024年房价会继续下跌吗(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(x2024年房价会继续下跌吗ùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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