昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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