4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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