5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品>看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(láDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品i)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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