当(dāng)前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约(y太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询uē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续(xù)性(xìng)反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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