周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位张学良多高，少帅张学良多高(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银张学良多高，少帅张学良多高基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或张学良多高，少帅张学良多高有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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