金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬(gà)的是开(kāi)盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一只实(shí)现资(zī)本上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大(dà)民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利(lì)率的直接原因之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然(rán语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)有(yǒu)不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六(liù)福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒(méi)体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐(táng)装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六(liù)福的(de)广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一(yī)举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡(hú)润(rùn)全球(qiú)富(fù)豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长(zhǎng)期(qī)进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长的内(nèi)卷时代(dài)，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上市公司业(yè)绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存(cún)在三(sān)个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价(jià)格(gé)带白酒节(jié)前和节(jié)后(hòu)的(de)终端进(jìn语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端(duān)相关产(chǎn)品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向(xiàng)何(hé)方(fāng)让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么