4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据20分米等于多少米 20分米等于多少厘米我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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