5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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