今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么hape>

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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