美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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