金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个(gè)周期(qī)轮回(huí)的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期之(zhī)前(qián)的(de)最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快乐(lè)之(zhī)中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合(hé)约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期(qī)的(de)原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发(fā)布(bù)的全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外(wài)，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格(gé)指(zhǐ)数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和(hé)地区(qū)包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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