随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升张弛有张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xì张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语n)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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