金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（N1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面RA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(d1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面āng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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