昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受独肖有哪几个债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报7独肖有哪几个1.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压独肖有哪几个力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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