4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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