财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家(jiā)主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(dù)到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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