北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间sī)面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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