周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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