5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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