昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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