5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiā世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁o)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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