本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看就(jiù)发(fā)现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就成长为中国(guó)大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规(guī)划(huà)及“芯屏器合”的(de)产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价(jià)格上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大(dà安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医疗服(fú)务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功(gōng)能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般(bān)，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和(hé)生(shēng)产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体(tǐ)解决方案能力的高新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极(jí)浆料(liào)完成后的下一道(dào)工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但(dàn)行业(yè)基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天(tiān)花板非常(cháng)低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功率、传感和传(chuán)输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代工(gōng)服(fú)务的制造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站(zhàn)式代工解(jiě)决(jué)方案，为(wèi)功(gōng)率、传(chuán)感和传输等(děng)领域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关(guān)联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发(fā)投入(rù)初期非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利，但(dàn)下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太(tài)乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶(lún)及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也一(yī)般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服(fú)务(wù)站等客户，提供(gōng)营销与后市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域的数(shù)智化(huà)解(jiě)决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字(zì)化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服(fú)务占主营业务收入比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主(zhǔ)要(yào)系为电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设计(jì)、工程建设(shè)等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国(guó)家电(diàn)网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提(tí)供(gōng)射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯片(piàn)设计能力(lì)和集(jí)成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设(shè)计(jì)能力，产品(pǐn)系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的(de)国家级高新(xīn)技术和(hé)专精(jīng)特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今，航(háng)天南湖(hú)已成为我国防空安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易(yì)占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客(kè)户提供移动互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品聚(jù)合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据客(kè)户(hù)需求提(tí)供定(dìng)制化的运营支(zhī)撑服务及技(jì)术服(fú)务。一家售(shòu)卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要(yào)盈(yíng)利模式是获得购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的公司，主要(yào)是卖视频(pín)会员(yuán)和其他(tā)通(tōng)用流量(liàng)，业(yè)绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公(gōng)司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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