金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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