在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(k铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价àn)空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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