5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(c叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场(chǎng)要想好(h叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ǎo)起来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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