尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指(zh七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思ǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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